Ninguém sabe bem porquê, mas entre meados de Dezembro e finais de Fevereiro, as acções das empresas de pequena capitalização tendem a valorizar mais que a média do mercado. Esta foi a conclusão a que chegou Donald Kheim, um economista da Universidade de Chicago que em 1980 estudou o fenómeno pela primeira vez. Após estudar as cotações das empresas norte-americanas entre 1925 e 1980, Kheim concluiu que os preços das small-caps apreciam mais que a média do mercado. Desde então, o fenómeno que ficou conhecido por "Efeito Janeiro" foi estudado por inúmeros que chegaram à mesma conclusão. Alguns dizem que se a anomalia se deve ao pagamento de dividendos no final do ano ou a outros tipos de remuneração accionista, outros justificam-no com a optimização fiscal realizada pelos gestores de fundos que, para diminuir os impostos sobre as mais-vallias, vendem algumas posições onde estão a perder, para as recomprar no início do ano. Mas, apesar de não haver consenso na causa, não há dúvidas no efeito.
Apesar de ser um fenómeno global, o "Efeito Janeiro" tem maior relevância no mercado norte-americano. Por isso, quem quiser expor-se a esta anomalia lucrativa deve comprar um fundo que investe em small-caps norte-americanas em Dezembro e vendê-lo no final de Fevereiro, período em que o fenómeno se verifica.
O curto prazo do investimento e o cariz volátil dos títulos em causa tornam a aposta arriscada, mas as estatísticas estão do lado dos investidores. Eis alguns fundos para lucrar com a anomalia.
Entrar com o pé direito
Mesmo quando perdem valor, os fundos de small caps norte-americanas ficam sempre acima do principal índice de acções no período em que se dá o fenómeno
| Fundos | Rendibilidade da estratégia | ||||
| 2009 | 2008 | 2007 | 2006 | 2005 | |
| Schroder US Smaller Companies B | -4,47% | -9,91% | 0,52% | 7,98% | 1,47% |
| F&C US smaller Companies A | -8,55% | -10,81% | 0,58% | 5,55% | 3,52% |
| UBS EF Mid Caps USA P | -4,57% | -8,93% | 1,81% | 3,92% | 3,35% |
| S&P 500 | -11,70% | -11,13% | -2,15% | 1,45% | 1,40% |
| Fonte: Bloomberg. Rendibilidades líquidas em euros. Efeito de Janeiro: 15 de Dezembro a 28 de Fevereiro. S&P 500 = Standard & Poor's 500, índice accionista que agrega as 500 maiores empresas norte-americanas | |||||