O que é a Farfetch?
A tecnológica luso-britânica Farfetch é, em primeiro lugar, uma plataforma de comércio online que agrega marcas de roupa e acessórios de luxo, retalhistas e consumidores. Este marketplace - que representa atualmente 90% das suas receitas - permite que marcas de luxo como a Chanel e a Gucci, mas também outras mais pequenas, tenham a possibilidade de ter uma ‘loja online’ que as liga de forma simples e fácil aos consumidores.
A Farfetch não gere apenas o processo de compra no site, mas também toda a operação e logística a ela associada: é por isso que esta é também uma plataforma, assente em aplicações, serviços e dados, que ajuda as empresas no sector da moda de luxo a crescerem. Recorrendo à Farfetch Platform Solutions, marcas de luxo podem construir modelos de negócio e estratégias digitais, num sistema aberto à semelhança do que fazem os programadores independentes com os sistemas operativos da Apple, do Facebook ou da Google.
A empresa luso-britânica está, além disso, a desenvolver a “Loja do Futuro”, que promete esbater as fronteiras entre o online e o offline. Através da tecnologia, o objetivo é o de permitir que um cliente seja imediatamente identificado (quem é, o que comprou, quais os seu gostos, etc.) em função do seu historial, quando entra numa loja física - ou passar despercebido, se assim o desejar.
Como chegou até aqui?
Fundada em 2008 pelo português José Neves, a Farfetch começou com uma equipa de cinco pessoas. A chegada da recessão económica mundial, que poderia ser uma sentença de morte, virou a seu favor: teve um impacto muito negativo no negócio local das boutiques, que se viram obrigadas a olhar para o online, recorda o fundo Felix Capital, um dos primeiros a investir na Farfetch, num artigo publicado no “Medium”.
Hoje, a plataforma de comércio de luxo é o primeiro “unicórnio” (empresa avaliada em mais de mil milhões de dólares) de origem portuguesa, está cotada na bolsa de Nova Iorque e é uma das empresas que mais cresce neste segmento, com 1,8 milhões de clientes.
Pelo caminho, criou um novo modelo para o negócio do retalho da moda de luxo (assente não só na sua plataforma, mas também em tecnologia e serviço às marcas), investiu fortemente em recursos humanos e em marketing. Só no primeiro trimestre deste ano, os custos com a aquisição de novos clientes aumentaram 62% para 31,4 milhões de dólares. No segundo trimestre aumentaram para 34,4 milhões de dólares.
Como é que uma empresa que nunca deu lucro conseguiu atrair tantos investidores?
A empresa é, atualmente, a maior plataforma online no mercado dos artigos de moda de luxo, um mercado que se espera que alcance em 2025 uma valorização de 446 mil milhões de dólares, de acordo com a Bain.
E, apesar de nunca ter dado lucro e de acumular prejuízos ao longo dos seus dez anos de vida, os líderes da empresa garantem que as alegadas perdas são, na verdade, investimentos no crescimento da empresa. De acordo com José Neves, esta é uma decisão estratégica semelhante à de empresas como a Amazon, que passa por “apresentar prejuízos no curto prazo, mas construir negócios de biliões” no longo prazo - e alega ainda que, se a empresa parasse de investir e de crescer, já seria rentável.
É nisto, provavelmente, que acreditam os investidores da Farfetch. Entre os seus principais acionistas estão o gigante de comércio online JD.com, através da sua subsidiária Kadi, o fundo com sede em Hong Kong DST Global (que já investiu em empresas como o Facebook, Twitter, Airbnb e Spotify), a empresa de capital de risco Index Ventures. a empresa de capital privado Advent Private e a luxemburguesa Farhold. Até ao mês passado, a Condé Nast tinha, também, uma participação no capital social da Farfetch, mas acabaria por vendê-la, alegando preocupações com a gestão da empresa, maioritariamente relacionadas com marketing.
Por que motivo as ações da Farfetch estão a desvalorizar-se?
A empresa apresentou esta quinta-feira os resultados do segundo trimestre, que dececionaram os analistas e levaram os investidores a penalizá-la em bolsa. Na abertura da sessão em Wall Street, as ações da Farfetch afundaram-se 42% para 10,48 dólares, metade do valor a que foram vendidas na oferta pública inicial realizada em setembro. Embora as receitas da plataforma luso-britânica tenham subido 42% para 209 milhões de dólares face ao segundo trimestre de 2018, acima das estimativas dos analistas, os prejuízos também aumentaram para 89 milhões de dólares, cinco vezes mais do que as perdas do ano anterior pela mesma altura, mas já em recuperação face ao primeiro trimestre, altura em que ascenderam a 109 milhões de dólares.
Os analistas estão preocupados com a rentabilidade, margens da empresa e estimativas para o terceiro trimestre. A empresa aponta para um abrandamanto no crescimento do GMV - Gross Merchandise Value (valor das transações realizadas), situando-o entre 30% e 35%, abaixo da expetativa dos analistas (41%). Além disso, a margem da empresa diminuiu 17 pontos percentuais.
A Farfetch está sobrevalorizada?
Se é certo que José Neves era, em julho, segundo a revista “Forbes”, o quarto homem mais rico de Portugal - viu a sua fortuna aumentar 47%, com a entrada em bolsa da Farfetch, para 1.010 milhões de euros -, a queda de 40% nas ações da empresa leva a rever em baixa a sua fortuna. E dá gás aos críticos que consideram que a empresa está sobrevalorizada: a avaliação da Farfetch caiu quatro mil milhões desde a oferta pública inicial de 2018, valendo agora menos de 3,2 mil milhões de dólares.
No universo das tecnológicas de grande crescimento e com mercados gigantes, “podem justificar-se avaliações que aparentam ser inapropriadas para empresas que pouco faturam e não têm lucros se se cumprirem determinados requisitos: se o produto vier a ser um líder mundial de vendas, com um mercado de procura enorme e boas margens de lucro futuras que justifiquem essa avaliação alta”, explicava no ano passado ao Expresso Stephan Morais (atual fundador e diretor-geral da Indico Capital Partners), antes da entrada da Farfetch na bolsa de Nova Iorque, que viria a dar-lhe uma avaliação de mais de sete mil milhões de euros. O problema é que muitos destes unicórnios estão sobrevalorizados: 135 unicórnios analisados num estudo do National Bureau of Economic Research tinham avaliações, em média, 50% acima do seu valor real.